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光大证券:给予力芯微买入评级

时间:2022-04-16 00:15    作者:admin     点击:

html模版光大证券:给予力芯微买入评级

2022-03-29光大证券股份有限公司刘凯,石崎良对力芯微进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之一:22Q1业绩预告超预期,电源管理芯片业务高速成长》,本报告对力芯微给出买入评级,当前股价为165.22元。

力芯微(688601)

事件:公司 2022 年 3 月 28 日公告,2022Q1 实现归母净利润为 5800-6800 万元,同比增加 140.59%-182.07%。2022Q1 实现扣非归母净利润为 5300-6300万元,同比增加 147.80%-194.56%,22Q1 业绩超市场预期。

点评:

客户份额提升+新产品导入,电源管理芯片业务快速增长。公司围绕市场和客户需求,不断扩充研发队伍,持续加大研发力度,积极推动产品线的完善与升级,增加产品类别,优化产品结构。公司 LDO、OVP、TVS 等电源链芯片市场口碑良好,陆续与三星、LG、小米、客户 A 等国内外知名手机品牌客户建立了良好的合作关系,2021 年实现原有领域及客户份额的提升、新产品的导入。

政策强推电子雷管落地,业务有望快速放量。公司所研发的智能组网延时管理芯片主要用于数码电子雷管等领域。由于电子雷管具有传统雷管无法比拟的安全性和管控功能,其安全系数高、社会危害系数低,更适应当前爆破行业发展趋势。2018 年 12 月,公安部、工信部发布通知要求 2022 年电子雷管达到全面使用的目标。我们认为,电子雷管有望快速渗透,该业务有望为公司带来较大利润弹性。

持续拓展品类,布局长期发展。公司募投资金用于电源转换及驱动芯片研发及产业化、电源防护及驱动芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备等项目,储备项目包括信号链产品、磁感应芯片及 PMU 项目。在终端产品功能日益复杂和对安全要求的不断提升下,公司通过持续布局电源转换及电源防护等项目,进一步增强公司核心竞争力。此外,公司积极布局汽车电子芯片研发投入,公司的汽车芯片包括电源管理芯片和胎压传感器运放,目前电源管理芯片主要用于汽车前装娱乐系统,并已有产品形成小批量销售。

股权激励彰显长期发展信心。公司于 2021 年底实施股权激励,总共授予约占总股本 1%限制性股票,授予人数约 129 人,考核以 20 年为基数,21~23 年净利润增长率不低于 100%/160%/240%,分别约为 1.34/1.74/2.28 亿元,绑定员工利益,彰显长期发展信心。

维持“买入”评级。公司 2022 年一季报超预期,考虑到公司电源链产品在大客户份额快速增长的同时,电子雷管业务有望超预期,带动公司 2022 全年利润有望超预期,我们维持公司 2021 年净利润为 1.6 亿元的预测,上调公司 2022-2023年净利润为 3.21/4.01 亿元,较前次上调幅度为 47%/31%,对应 PE66/33/26X。维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复影响消费电子景气度;电子雷管渗透进度低于预期。

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家,百盛官网地址;过去90天内机构目标均价为205.6。证券之星估值分析工具显示,力芯微(688601)好公司评级为4星,好价格评级为1星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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